东吴证券：贵州茅台(600519)公司从容铺排经营节奏，短期飞天提价缓解量增压力；中期伴随扩产落地，量价调节工具箱手段将更趋丰富。强大品牌力溢价支撑下，对业绩兑现度保持乐观，我们调整24-25 年归母净利润为872/1018 亿元（前值为873/1027 亿元），同比+17%、17%（前值为+19% […]

投资要点： 事件：公司发布2023 年年报，2023 年实现营业总收入1505.6 亿，同比增长18.04%，归母净利润747.34 亿，同比增长19.16%。其中，23Q4 营业总收入452.44 亿，同比增长19.8%，归母净利润218.58 亿，同比增长19.33%。公司收入业绩符合业绩预告。

国泰君安：贵州茅台(600519)业绩延续平稳态势，小幅下调2024-25年EPS 至69.58 元（前值69.80 元）、81.36 元（82.06 元），给予2026 年EPS 94.51 元，维持目标价2286.53 元。 本报告导读： 2023 年收入目标超额完成，利润总额首次突破千亿，产品

华泰证券：贵州茅台(600519)23 年分红比例75.67%，分红金额再创历史新高，治理更趋市场化。略上调盈利预测，预计24-25 年EPS 为70.70/81.90 元（前次69.99/81.12 元），引入26 年EPS 94.68 元，给予24 年32x，目标价2262.40 元，“买入”。

国金证券：贵州茅台(600519)我们预计24-26 年收入增速为16.2%/15.3%/14.7%；归母净利增速为17.9%/16.5%/15.5%，对应归母净利为881/1027/1186 亿元；EPS 为70.17/81.75/94.41 元，公司股票现价对应PE 估值为24.4/21.0/1

国信证券：贵州茅台(600519)维持此前盈利预测， 我们预计2023-2025 年有望实现营收1495.0/1719.3/1977.1 亿元， 同比+17.2%/+15.0%/+15.0%；预计归母净利润735.2/862.7/1001.9 亿元，同比+17.2%/+17.3%/+16.1%，对应

华金证券：贵州茅台(600519)我们预测公司2023年至2025 年营业收入增速分别为17.2%、16.9%和15.9%，归母净利润增速分别为17.3%、18.0%、16.8%，EPS 分别为58.58、69.13 和80.77 元，对应PE 分别为28x、23x、20x，首次覆盖，给予“买入-A

东方证券：贵州茅台(600519)根据新发布的2023 年生产经营公告，基于茅台酒提价以及系列酒的放量增长，下调公司2023EPS至58.52元（原预测为58.82元），上调2024-2025年EPS至70.59、81.92 元（原预测分别为68.29、78.76 元）。维持历史估值法，公司近5 年

首创证券：贵州茅台(600519)根据公司公告调整盈利预测，预计23-25 年营业总收入实现1495.44/1720.06/1978.41 亿元； 23-25 年归母净利润预计实现735.04/843.82/969.04 亿元；23-25 年EPS 预计实现58.51/67.17/77.14 元，当

天风证券：贵州茅台(600519)我们认为飞天茅台提价+非标产品投放量增加+直销占比持续提升等保证价升空间，而产能的持续扩建落地保证中长期量升空间，业绩具备较强稳定性。预计2023-2025 年营收分别同比增长17%/16%/15%，归母净利润分别同比增长18%/19%/18%，对应PE 分别为28

信达证券：青岛啤酒(600600)啤酒行业格局清晰且稳定，高端化稳步推进，我们认为山东和华北产品结构升级+华东和华南利润提升有望提供较好的盈利弹性，预计2024-2026 年营收CAGR 为3.9%，归母净利润CAGR为13.3%，EPS 分别为3.48、3.95、4.48 元，对应2023 年3

海通证券：青岛啤酒(600600)我们预计公司2024-2026 年EPS 分别为3.59、4.12、4.60 元/股。参考可比公司估值，我们给予公司2024 年24-28 倍PE，对应合理价值区间为86.19-100.55 元，维持“优于大市”评级。 事件。公司发布2023 年年报，23 年公司实