东吴证券：珀莱雅(603605)公司是国内组织灵活、效率领先的大众化妆品集团，在天猫，抖音等多电商平台销售排名领先，展现其强品牌力，多系列大单品矩阵战略推进顺利，未来经营韧性可期，我们将公司2024-25年归母净利润预测由13.5/16.5 亿元上调至15.1/18.7 亿元，新增2026 年归母净 […]

中邮证券：珀莱雅(603605)我们新增2026 年盈利预测，预计24 年-26 年公司归母净利润分别为15.0 亿元/18.4 亿元/22.5 亿元，对应PE 为27 倍/22 倍/18 倍，维持买入评级。 事件回顾 公司公布2023 年年报及24 年一季报，2023 年公司实现收入89.1亿元，

中信建投：珀莱雅(603605)我们上调公司2024-2025 年预测，新增2026 年，预计公司24-26 年实现归母净利润15.13/18.64/22.51 亿元，对应PE 为27/22/18 倍，公司多品牌矩阵逐步展现多点增长力，品牌心智已充分搭建，维持买入评级。 核心观点 2023 年公司实

中信建投：安踏体育(2020.HK)预计公司2024-2026 年营收698.6、781.3、861.0 亿元，分别同比12.0%、11.8%、10.2%；归母净利润分别为133.1、139.5、159.2 亿元，同比增长30.0%（剔除16 亿影响，对应增速约18%）、增长4.8%（剔除24 年1

花旗研究报告指，安踏体育2024年首季品牌零售额按年增长为中单位数，FILA品牌零售额按年高单位数增长，符合该行和市场预期。与大多数中国消费品公司给予保守的指引不同，公司指引安踏和FILA品牌在2024年零售额增长10-15%，以及2024年首季零售额增长低于10%。公司管理层对其目标的信心似乎受到

平安证券：安踏体育(2020.HK)我们看好公司作为运动鞋服头部企业在奥运年的业绩表现，维持2024-2026 年的盈利预测，公司归母净利润为120.8 亿元、141.8 亿元及165.6 亿元。当前股价对应2024年PE 为17.8 倍，维持“强烈推荐”评级。 事项： 公司发布2024 年一季度营

摩根大通发表报告指，安踏公布了首季最新营运情况，其中安踏及Fila品牌零售销售分别录得中单位数和高单位数增长，符合预期。其他品牌增长25至30%，胜预期约20%。安踏指，仍有信心实现全年指引目标。摩通维持安踏2024至2026年盈利预期。该行予其目标价144港元，评级“增持”，是该行在中国体育用品行

瑞银发表报告指，安踏体育品牌产品、Fila及其他品牌的首季销售额按年分别增长中个位数、高个位数、及25至30%，符合该行预期。集团首季在线销售按年增长加快至介乎20%至25%，Fila在线销售则维持按年25%至30%的强劲增长。另外，Fila的折扣水平优于预期，所有品牌的库存水平均达到过去数个季度的

高盛的研究报告指，首季安踏核心品牌、FILA及其他品牌的增长分别为中单位数、高单位数及25%至30%，大致符合市场预期，其中安踏品牌略高于预期，主要受惠于3月下半月新产品推动销售加快。就渠道而言，安踏品牌及FILA得益于新产品、强劲的在线执行力及基数效应，其在线表现较线下优秀。同时，各品牌的库存及折

华泰证券：小鹏汽车-W(9868.HK)我们预计，公司24-26 年整车销量为24/36/46 万辆，预计24-26 年收入603/852/1033亿元。我们采用分部估值，给予小鹏汽车销售业务1.3x2024EPS，给予技术服务相关的业务350 亿港币估值，微调公司目标价为64.30 港币（前值64

国泰君安：珀莱雅(603605)考 虑到2023 年及24Q1 业绩超预期，上调 2024-25年EPS预测至3.79（+0.27）、4.68（+0.43）元，新增2026 年预测5.61 元，维持目标价154.60 元，维持增持评级。 本报告导读： 公司24Q1 业绩超预期，大单品与子品牌同步放量

国金证券：珀莱雅(603605)持续引领行业变革的本土美妆集团，成长性&业绩兑现能力强，预计24-26 年归母净利润14.77/17.95/21.38 亿元，同比+24%/+22%/+19%，对应PE 分别为28/23/19 倍，维持“买入”评级。 公司4 月18 日公告4Q23 营收/归母