行业近况 过去两周（截至5 月10 日）中金组合收益率为6.8%，跑赢交运指数4.3ppt，自2022 年11 月全新改版以来累积跑赢31.1ppt。本期推荐组合为中远海能H、满帮集团、安能物流、越秀交通基建H（新增）。 评论 航运：集运远洋航线、油运、干散货船运价均环比上升。集运：5 月10 日美 […]

行业近况 本周LME现货铝/铜/锌/铅/镍/锡价格环比为-1.1%/+1.1%/+0.8%/-0.1%/-1.4%/+0.1%；伦敦现货金/银/铂价格环比为+3.4%/+8.1%/+2.8%。 评论 本周基本金属价格涨跌互现，美国劳动力市场疲软强化降息预期，国内春季旺季叠加稳增长政策持续提振需求。货

行业近况 近期工程机械工业协会公布2024 年4 月挖掘机、装载机行业销量。 评论 4 月挖机销量同比增长0.3%。根据工程机械工业协会数据，4 月挖掘机行业销量18,822 台，同比增长0.3%，前值为同比下降2.3%。1-4 月，共销售挖掘机68,786 台，同比下降9.8%。4 月装载机行业销

行业近况 上周（5.6-5.12）55 城新房和15 城二手房销售面积环比增长55%和150%，较4 月周均增长11%和9%，同比下降28%和增长4%，调整节假日基数后同比下降40%和13%。 评论 5 月第二周一二手房销售表现基本恢复至节前水平。上周55 城新房和15城二手房销售面积在五一假期形成

行业近况 本周能源金属价格涨跌互现。锂方面，工碳、电碳、氢锂价格分别为10.75、10.95、10.35 万元/吨，周环比-1.8%、-0.9%、持平。钴方面，国内硫酸钴、四钴、电钴价格分别为3.05、12.95、19.55 万元/吨，周环比均持平。镍方面，LME3 月镍收报19,075 美元/吨，

北京时间今天早上，MSCI公布了其所有指数的2024 年5 月半年度指数审议结果，其中也包括MSCI中国指数。由于此次调整为半年度的大调整，因此涉及到的指数增减和其它调整范围较广，影响也可能较多。我们结合调整结果点评分析如下，供投资者参考。 MSCI中国季度调整：新增10 支、剔除56 支 成分股变

行业近况 2021 年4 月以来，国内挖机销售持续走弱，而2022、2023 年销量持续下降。本篇报告将着重解释挖机销售的核心影响因素、海外经验回溯及中国市场展望。考虑保有量仍过剩严重，我们预计国内需求将继续低位盘整。 评论 我国挖掘机国内销量受地产影响明显，与基建关联度不高，替换以需求为前提。我们

行业近况 杭州5.9 出台楼市新政，主要边际变化：1）限购-此前核心四区外地人/本地单身限购1 套、本地家庭限购2 套新房，现全面取消新房限购（非核心四区已于去年10 月全面取消限购，全市二手房已于今年3 月全面取消限购）。2）限贷-所购住房城区内仅有1 套住房且正在挂牌出售的，办理新购住房按揭贷款

投资建议 1Q行业经历景气谷底，市场预期悲观，当前时点具备较高安全边际。目前制造业景气前瞻指标出现改善，往前看，我们认为需求预期有望修复，且短期难证伪，被低估的制造业龙头钢企或将迎来盈利与估值的逐步修复，超额收益可期。标的方面，我们建议关注三条主线：1）底部布局被低估的钢铁“核心资产”，重点推荐宝钢

报告摘要： 资金面研究的定位：传统投研框架的最后一块拼图，打通“逻辑→交易→股价”传导链 （1）传统宏观/策略/行业研究体系中，隐含的理想化假设是，市场参与者有能力、并始终沿着基本面逻辑进行定价交易。这种假设忽视了从逻辑到股价之间的传导，在增量资金偏弱的阶段，可能阶段性出现资金面不足以支撑基本面定价

报告摘要： 什么是拥挤度？用什么去衡量？我们常提到拥挤度其实就是衡量情绪或者预期的演绎程度，这里我们用板块的成交额占全部A 股的比重去衡量，并用移动5 日平均（MA5）来熨平单日的波动。 为什么在当下我们要提高对短期情绪的关注权重？从近几年来看，2022年之后，拥挤度模型对于市场走势指引意义逐渐增强

核心观点：锂电化+全球化逻辑兑现，继续看好成长确定性强的国产龙头 我们选取四家公司安徽合力、杭叉集团、诺力股份、中力股份（拟上市）为分析对象。由于中力股份未披露2024年Q1财务数据，分析Q1时予以剔除。 投资逻辑 受益于锂电化和全球化，2023&2024Q1叉车板块业绩增速稳健2023年，