本周热点：COMEX铜库存仅2万吨处于历史低位，7月主力合约持仓量15.9万手181.5万吨，COMEX铜总持仓量30万手342万吨，持仓量高位运行，虚实比达到171。在交割品不足的预期下COMEX铜价强势拉涨，催生了潜在的逼空行情，反套头寸被迫止损。COMEX-LME铜价差在周中进一步拉大，最高上 […]

投资要点： 本周核心关注美国4月CPI如期回落。美国4月未季调CPI年率录得3.4%，低于前月的3.5%，符合市场预期。4月核心CPI月率如期回落至0.3%，为去年12月以来新低。 下周重要数据发布: 5月20日（周一09:15）中国贷款市场报价利率（LPR）1年、5年。 贵金属：白银大幅拉升。本周

核心观点： 贵金属-黄金：美国通胀降温，黄金重拾升势。截至5.17，COMEX金主力合约环比上涨2.2%至2419.8美元/盎司，重回2400美元/盎司以上。美国4月CPI环比0.3%，同比3.4%，分别低于前值的0.4%和3.5%。核心CPI同比增3.6%，持平预期，低于前值的3.8%。4月美国通

行业近况 统计局公布4 月数据：2024 年4 月粗钢表观消费量7855.3 万吨，同比/环比-8.1%/-1.0%。粗钢产量8711.9 万吨，同比/环比-6.2%/-1.7%。 评论 地产景气低位徘徊，制造业延续较强景气。4 月房屋新开工面积同比-12.3%至6227 万平方米，降幅环比收窄13

天风证券发布研究报告称，2024年Q1化工板块面临2000年以来仅有的多重低位的状态(价格、ROE、库存、PB)，特别是行业PB在24年Q1已经跌至2000年以来的低位水平。该行从硬资产和景气两条主线推荐：聚焦高质量发展得“硬资产”，重点推荐：万华化学(600309.SH)、华鲁恒升(600426.

行业近况 上周（24/5/6-24/5/10），中金通用自动化板块上涨1.65%，上证综指上涨0.44%，深证综指下跌0.48%，科创板指下跌1.35%。分板块来看，中金通用自动化板块表现前三的子板块为：刀具（+8.49%）、一站式服务（+6.13%）、工业基础件（+2.67%）。 上周中金通用自动

行业近况 上周（5.6~5.10）中信煤炭指数收涨3.7%，沪深300 指数收涨0.2%，板块跑赢沪深300 指数3.5ppt。 评论 动力煤：港口煤价环比继续提升，关注需求拐点。截至5/11，秦皇岛5500大卡动力煤较五一节前最后一天+25 元至857 元/吨，伴随预期需求转暖，4月下旬以来煤价自

行业近况 本周基础化工板块上涨3.78%，沪深300 指数上涨1.72%，基础化工板块跑赢大盘2.06 个百分点，涨跌幅居于所有板块第7 位。涨幅居前：百合花、七彩化学、星湖科技、宝丽迪、百川股份；跌幅居前：新纶新材、永悦科技、亿利洁能、ST榕泰、银禧科技。 评论 草甘膦价格底部反弹，4 月涨幅~7

行业近况 中金机械组合前5 个交易日（5.06-5.10）上涨9.11%，同期沪深300 指数上涨1.72%。本周组合为A股三一重工、中国船舶、浙江鼎力、杰瑞股份、东威科技、晶盛机电、华测检测、兰石重装、宏华数科、安徽合力、巨星科技、春风动力，H股泉峰控股、海天国际、时代电气。 评论 政策提出支持大

行业近况 中汽协显示3 月重卡批发销量11.6 万辆，同环比+0.3%/+93.6%；交强险显示3 月重卡终端上牌量7.5 万辆，同环比-1.6%/+183.7%；海关总署显示3 月重卡出口2.51 万辆，同环比-5.0%/+42.6%。 评论 3 月购车旺季批发销量同环比增长，延续渠道加库。中汽协

行业近况 本周钨精矿、钼精矿、五氧化二钒、钛精矿、金属镁、金属锗、锑锭价格分别环比+4.21%/+5.67%/+2.53%/-0.42%/+0.55%/持平/+2.46%。 评论 锑：供需两侧迎来共振，锑价有望创历史新高。据SMM，5 月光伏组件排产仍处于高位且环比有增。我们认为以旧换新政策的落地有

行业近况 乘联会发布4 月产销数据：狭义乘用车零售/批发/生产153.2/195.2/198.8万辆，环比-9.4%/-11.1%/-9.6%，同比-5.7%/+9.8%/+14.9%。4 月乘用车出口（含整车和CKD）41.6 万辆，同环比+38%/+0.2%，月度出口新高。 评论 4 月消费者观